上海上美化妆品股份有限公司(以下简称上美集团)赴港上市有了最新进展。根据港交所披露易，10月5日上美集团的IPO申报资料进行了更新，拟在香港主板上市，摩根大通、中金公司(34.410, -0.33, -0.95%)、中信证券(17.420, 0.02, 0.11%)为联席保荐人。

　　上美集团是一家多品牌化妆品公司，专注于护肤品及母婴护理产品的开发、制造及销售，旗下拥有韩束、一叶子、红色小象等知名品牌，集团此前曾计划A股上市，于今年初启动港股IPO进程，如果顺利香港资本市场有望迎来“国货美妆第一股”。

　　港股有望迎来国货美妆第一股

　　上美集团的IPO之路经历了从A股到港股的转变。

　　2021年2月，上美集团曾与中信证券签署上市辅导协议准备在A股上市，此后并无实际性进展，进而转向赴港上市。在2022年1月，上美集团向港交所递交招股书， 2月收到证监会国际部下发的境外上市反馈意见，4月收到证监会核准发行批复。但在今年7月，其申报资料失效。

　　根据最新的更新资料，上美集团补充披露了2021年业绩。招股书显示，2019年至2021年上美的经营业绩实现稳定增长，收入由2019年的28.7亿元逐步增至2021年的36.2亿元，经调整利润由2019年的1.1亿元逐步增至2021年的3.9亿元。

　　值得注意的是，2022年上半年，集团实现营业收入约12.62亿元，同比下降31.1%;实现毛利8.2亿元，同比下降32.8%，毛利下降主要是因收入减少。

　　上美集团目前在多个品牌下提供品类丰富的化妆品，主要包括韩束、一叶子和红色小象三个品牌。于往绩记录期间，收入主要来自该三个品牌，于2019年、2020年、2021年及2022年上半年分别合共贡献总收入的86.6%、91.8%、92.2%及93.0%。

　　不难看出，韩束品牌一直是上美集团营收的核心支撑，同时也是报告期内收入增长的持续推动力。2019年~2021年三个完整年度，韩束品牌的收入分别是9.2亿元、13.32亿元以及16.31亿元。目前该品牌护肤品代言人为佟丽娅。

　　除以上三大成熟品牌外，上美集团新锐品牌极方已入驻全国屈臣氏，抢占洗护赛道，寻找新的增长曲线。产品方面，公司于2003年起开始布局自主研发。目前上美集团拥有中日两大科研中心、两大供应链，取得超200项专利成果。具体在财务表现，2019年至2021年、2022年上半年，上美集团分别产生研发开支8290万元、7740万元、1.047亿元、5190万元，分别占收入的2.9%、2.3%、2.9%及4.1%。

　　上美集团此次IPO募集资金主要用于品牌建设活动;提升研发能力，通过加强基础研究和产品开发，保持品牌的持续创新;加强生产及供应链能力，主要通过奉贤工厂生产设施的装修改造、自动化设备升级及产能扩张;增加销售网络的广度和深度，加强产品的渗透率;改善数字化及信息基础设施;营运资金及其它一般企业用途。

　　国货美妆资本市场之路并不平坦

　　据Frost & Sullivan统计数据，中国化妆品市场规模预计2025年将达到1.48万亿元，市场前景广阔。近年来，中国美妆市场生机勃勃，呈现出新的发展特点。一是增速快、覆盖广。目前，中国美妆行业的市场规模正逐步迈向万亿级;二是面部基础护肤是核心赛道，所占的市场份额最大，底妆和彩妆等子赛道的增速也较快;三是男性美妆市场迅速发展，各大品牌争相入局。“她经济”之外，“他经济”也悄然兴起;四是国产美妆品牌迅速崛起。国产品牌在原料、配方、工艺等方面进步明显，涌现出完美日记、花西子等一大批新锐国产品牌。

　　国产美妆品牌谁能在万亿市场弯道超车，比拼的是综合实力，但从已经上市的企业来看，各家表现不尽相同。曾经靠流量迅速崛起的美妆品牌完美日记母公司逸仙电商在2020年成功在美国上市，但此后股价一路下跌，截至目前股价仅有1美元。根据该公司最新公布的2021年年报数据显示，2021年逸仙电商收入达58.4亿元，同比增长11.6%。

　　珀莱雅(162.930, -0.57, -0.35%)在2017年成功在A股上市后，股价一路狂飙，截至目前，股价报162.9元，总市值461.9亿元。根据该公司最新公布的2021年年报数据显示，公司实现营业收入46.33亿元，同比增长23.47%;归属于上市公司股东的净利润5.76亿元，同比增长21.03%。

　　有券商研究员表示，纵观海外成熟市场，化妆品集团发展到一定阶段后，必然需要通过打造多品牌矩阵来满足受众的多样化需求，跳出 “平台期”，找到营收增长的“第二曲线”。可以看到国产美妆品牌也在走这一路线。国内千亿化妆品赛道如火如荼，当下行业面临大洗牌，尽管有资本市场输血，但未来如何活下来且活得更好，考验仍然在持续。

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