今年中国投资者学会了一个新词：资产配置荒。翻译成大白话，就是投资回报率越来越低，越来越高，有钱也不知道该投资到什么地方。这是否意味着中国将进入一个高风险低回报的投资时代呢？

　　实际上，不仅存款利率下降，其他投资回报也在下降。根据第一网贷的，1

　　0月中国P2P网贷的平均综合年利率再次低于12%，剔除各类奖励的合同借贷平均年利率为10.71%。

　　不仅回报率下降，风险还在上升。据不完全统计，今年前9个月已经有677家P2P平台“跑路”，这意味着每天都有2到3家P2P平台“跑路”。10月31日，央行研究所课题调研组发布的《2015中国网贷运营模式调告》提示，以P2P网贷为代表的互联网风险控制，已被公认为行业进一步发展亟待解决的难题。

　　自己的产品一度被公认为低风险产品，收益率也呈逐级递减之势，收益区间在4%到5%的产品发行量增多，占比六成。

　　据统计，从2014年1月的5.76%到2015年9月的4.49%，不到两年，产品的月平均预期收益率下降了1.27个百分点，降幅达22%。今年三季度，银行理财产品发行量和平均预期收益率同时下跌。人民币理财产品的平均预期收益率创近3年季内最大跌幅。三季度有233款理财产品未达到预期最高年化收益率。多数银行新发行产品随着存款利率的下降而下降。银行保本4%低收益产品被一抢而空，投资者正在被动而悲哀地逐渐适应低收益类产品。

　　作为资产配置的大类，与最受关注，股市动荡虽然已经过去，波动仍未停歇。房地产大趋势看好，但不同地域分化极为严重，热点城市如雨后春笋，但夕阳城市库存压顶，黑云一眼看不到头。

　　投资回报率下降、或者风险上升是利率下行的必然结果，而利率下行又是地方政府与企业去杠杆的必然结果。

　　地方政府负债率高，通过债务置换可以解决部分问题，但不可能一劳永逸，只能用低息债置换高息债，特殊情况下不得不一除了之。余永定先生最近透露，根据国外机构的研究，中国的公司债务水平同样非常高。

　　为企业减负的重要办法是降低企业融资成本，现在大企业发债进入高峰期，原因就是成本下降。

　　根据业协会发布的数据显示，截至8月末，型基金的资产净值规模为4546.67亿元，创年内新高，比7月末规模增加482.58亿元，增幅达11.87%，3.5%左右5年期债券利率屡见不鲜。研报显示，当前10年期国债利率已降至3%以内，根据多维度的资产比价和利差分析，预测2016年10年期国债利率或有望挑战2.5%。

　　看看瑞士央行-0.75%、欧洲央行0.2%的活期存款利率，各央行还会继续宽松，投资者的前景可想而知，很有可能两三年之后投资回报率只有2%、3%。

　　前所未有的低息周期与宽松周期，会在一定程度上将个人与家庭的红利转让给政府与企业。未来投资回报率还可能进一步下降，多种资产配置是不二选择。

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