注册制运用至A场，就真的能够实现真真正正的市场化管理吗？而市场真正的“优胜劣汰”功能何时才能够得到实现，这又是一个亟待解决的问题。因此，就目前看来，ST股的“乌鸦变凤凰”神话或许还得要演绎一段时间。

　　临近年底，不少ST股乃至濒临退市的股票都会上演着一场轰轰烈烈的“保壳”行动。显然，对于今年来说，也并不会例外。

　　事实上，一直以来，对于A股市场中的部分ST股而言，几乎每年都会拥有一次“重生”的机会。至此，对于这类股票来说，他们也在抓紧时间完成扭亏的任务，甚至还会不惜联合更多的机构与财团来完成其扭亏的目的。

　　时至今日，又到了披露年报预告的关键时点。对此，ST类股票的年报预告也备受市场的高度关注。

　　以今年最新发布年报预告的ST类股票为例，截至目前，已有超过20家ST类的股票披露了全年的年报预告。其中，从已公布扭亏的ST类股票来看，亦达到了14家以上的数量，占据已公布年报预告的ST类股票过半的比例。与此同时，在扭亏的ST类股票中，更有部分ST类股票出现了净利润同比大幅增长的状况，而对于这类ST类股票来说，也大大增加其摘帽的可能性。

　　政策朝令夕改，当属我国证券市场的一大真实写照。然而，对于ST类股票的摘帽条件，也已经经历了多轮的变化。但是，从过去多年A股市场的退市情况来看，实则真正能够实现退市的股票，也仅仅占据整个市场中很少很少的比例。相反，“乌鸦变凤凰”的神话却频繁上演，这也在一定程度上壮大了不少投机者的胆量。

　　根据相关规则显示，对于*ST类的股票而言，即使该股实现了全年盈利的状态，但也需要细分为两种摘帽方式。其中一种，即主营业务正常，扣除非经常性损益之后的净利润依旧为正数的，则该股基本满足完全摘帽的条件，且复牌时股票简称恢复正常。至于另外一种，则对于主营业务不正常，抑或是扣除非经营性损益之后的净利润维持负数的，则该股只能摘除*号，而股票仍将带有ST的标记。但是，当上市公司能够满足扣除非经营性损益后的净利润为正数的条件时，同样可以享受完全摘帽的待遇。

　　除此以外，值得一提的是，随着ST类股票的摘帽条件越来越宽松，后来相关政策也删除了部分硬性规定。由此一来，也为ST类股票的摘帽带来了极大的便利。而在实际操作中，对于ST类的股票而言，只要地方政策稍微倾斜，抑或是上市公司本身出售一些资产、调整一下相关的计算权数，则ST类股票的扭亏工作还是相对轻松的。

　　从浪莎股份到超日太阳，一幕幕“乌鸦变凤凰”的神话实则在一直上演。期间，也为不少的投机客创造出巨大的利润。然而，纵观过去几年，对于不少的摘帽股票而言，当摘帽彻底兑现之后，上市公司的股价再度陷入漫漫熊途的比例却是相当地高。显然，在“乌鸦变凤凰”的神话造富一批人的同时，实则也在损害另一批人的切身利益。至于后来买入者，也往往成为最可怜的“接盘侠”。

　　多年来，“乌鸦变凤凰”的神话一直存在着。期间，虽然国家政策也下了狠功，试图打破这种造富效应。遗憾的是，因市场政策的朝令夕改以及市场投机氛围的过于浓厚，“乌鸦变凤凰”的神话却依旧未能从根本上打破。至此，我们不禁感慨，ST股“乌鸦变凤凰”的神话还会演绎多久呢？

　　或许，我们把希望寄托于即将出台的股票发行注册制，试图以真正的市场化来打破这一效应。然而，当我们回望股票发行注册制的推进进程时，实则目前也仅处于稳步推进的阶段，其真正落地的时间或许仍然需要等待不短的日子。

　　不过，从另一种角度分析，股票发行注册制运用至A股市场，就真的能够实现真真正正的市场化管理吗？而市场真正的“优胜劣汰”功能何时才能够得到实现，这又是一个亟待解决的问题。因此，就目前看来，ST股的“乌鸦变凤凰”神话或许还得要演绎一段时间。

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