据路透社等多家外媒报道，日本索尼(98.75, -0.84, -0.84%)集团22日取消了其印度子公司与印度当地广播传媒公司Zee Entertainment（以下简称Zee娱乐）价值100亿美元的合并计划。在印度媒体行业竞争加剧的情况下，这场以打造印度媒体巨头为目标的合作，在长达两年的谈判后以失败告终。

　　索尼曾是“救星般的存在”

　　索尼22日发布的声明中称，尽管已经与Zee娱乐进行了“真诚的讨论”，但完成企业合并的某些成交条件仍未得到满足，且两家公司未能在1月21日的合约最后期限前就延期谈判达成一致，“经过两年多的谈判，我们非常失望”。

　　Zee娱乐由“印度电视之父”苏巴什·钱德拉创立于1992年，是在印度家喻户晓的广播传媒巨头。索尼也一直希望在印度开拓传媒娱乐业务及流媒体传播市场。《日本经济新闻》22日报道称，两家公司于2021年年底启动合并谈判。在合并开展之初，Zee娱乐正在与其最大的公众股东景顺公司在资本市场进行争夺。景顺公司声称Zee娱乐在公司治理领域有问题，并试图将相关股权出售给信实工业。正因如此，与索尼的合作一经提出即被视为Zee娱乐的“完美归宿”，索尼公司也被看作是“救星般的存在”。对于索尼来说，这桩合作将巩固其在印度的现有业务，并将打造出一个“拥有超过70个印度电视频道的娱乐集团”。

　　如今合作一拍两散，索尼与Zee娱乐也将面临“分手费”纠纷。路透社报道称，Zee娱乐告诉印度证券交易所，索尼认为Zee娱乐涉嫌违反合并协议，目前正在寻求9000万美元的终止费，并通过“援引仲裁”等条款寻求监管临时救济。Zee娱乐则表示将驳回索尼的所有主张，“并将采取适当的法律行动”。

　　交易为何失败

　　一桩看起来结果是双赢的合并为何以失败告终？印度《铸币报》网站曾于2023年11月称，两家公司因“谁担任新企业掌门人”的问题陷入谈判僵局。《日本经济新闻》22日援引一位接近了解该交易的人士消息称，Zee娱乐力推其创始人之子、现任首席执行官普尼特·戈恩卡掌管合并后的实体，“但索尼方面对此感到越来越不安”，并提出希望任命公司在印度区域的负责人辛格来领导新的当地实体，双方争论不断。据知情人士透露，戈恩卡曾提出在交易敲定后辞任掌门人一职，但索尼方面坚持，除非他在合并完成前就退出对公司的掌控，否则将不再推进合作。

　　索尼方面并不认可普尼特·戈恩卡的原因之一在于他正因涉嫌资产转移而接受印度证券交易委员会的调查。路透社报道称，印度证券交易委员会已于去年禁止戈恩卡担任任何上市公司的董事职务，并指控他涉嫌参与将Zee娱乐的资金转移到该集团的其他上市实体。戈恩卡对指控表示了否认。印度法庭于去年10月解除了对他的禁令，但表示他必须配合监管机构的任何调查。

　　此外，Zee娱乐的财务业绩正在受到流媒体成本上升和广告市场疲软的多重打击。Zee娱乐的营业收入在2023财年有所下降，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）下降了38%。路透社报道称，Zee娱乐目前正面临广告收入和现金储备下降的困局。截至去年9月30日的6个月内，其现金储备降至24.8亿卢比，而上一年同期为58.8亿卢比。

　　在印度媒体竞争加剧的情况下，这笔旨在打造印度媒体巨头的交易失败，将给Zee娱乐的未来带来更多不确定性。印度《今日商务》网站报道称，该交易被视为涉及Zee娱乐生存的关键举措，并有可能极大地改变行业动态。索尼方面表示，预计终止协议不会对其截至3月份的财年业绩预期产生任何重大影响，因为该公司并未将这笔交易纳入其展望中。

　　外企投资印度痛点很多

　　世界银行发布的《2020年全球营商环境报告》曾将印度列为“全球最难做生意的国家”之一。而索尼与Zee娱乐的合并失败再次暴露出跨国公司在印度投资的种种痛点。上海复旦(51.85, 0.00, 0.00%)大学南亚研究中心副主任林民旺23日在接受《环球时报》记者采访时称，市场法规不透明，监管不确定性强，针对跨国公司的政策反复无常、营商环境恶劣等，都是令外企对投资印度感到担忧的“痛点”。此外还有法治不完善、过度政治化与安全化的问题。“印度的法律可以用15个字来概括：高标准立法，普遍性违法，选择性执法。苹果(195.18, 1.29, 0.67%)、谷歌(148.68, 0.97, 0.66%)等都曾被扣上与安全相关的政治帽子遭到各种‘突击调查’，并以各种奇葩理由被处以高额罚款。”林民旺说。

　　印度《德干先驱报》曾在报道中称，近年来，许多跨国公司选择终止在印度的业务，尽管各有各的原因，但印度营商环境是重要原因之一。林民旺认为，莫迪在其第一任期内主打“经济发展牌”，所以当时很多外资涌进印度，当年也有不少中资企业大规模进入。然而如今，处于第二任期的莫迪政府经济政策已经转向保护主义，“印度政府的心思放在了修大庙、搞印度教复兴等事项上。并对外资企业采取了各种各样的‘替代’政策。在这样的营商环境下，索尼放弃交易是毫不奇怪的。”

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